李慧勇：年内或同时上调存款准备金率和启动加息

自从央行10月20日启动加息以来，有关于货币紧缩方面的预期就一直在市场上弥漫。而近期央行的一系列举措又似乎是在默默认可着市场中的众多猜测。11月9日，央行在银行间发行了320亿元的1年期央票，并将发行利率再次上调了5个基点至2.3437%。这一举动使得1年期央票发行利率在过去的3周内有2周上行，累计升幅达到了25个基点。

　　从过去的经验看，1年期央票发行利率对1年期定存利率具有一定的指示作用，因此，近期1年期央票利率的再度上行并不断逼近1年期定存利率，让本就因为通胀预期而备受瞩目的加息再次成为市场的焦点。

　　对于央行近期连续上调1年期央票发行利率的主要原因，申银万国国内宏观经济分析师李慧勇表示，央行此举首先是进行正常的利率维护，借此维护一、二级市场利率的利差。同时，也希望能够借此达到稳定通胀的效果。

　　国泰君安的分析师也在今日发布的研究报告中提出了类似的观点，认为1年期央票发行利率再次上行主要原因在于即将公布10月份的通胀数据或将超预期。国泰君安之前预计10月CPI同比为3.9%，但从10月中下旬的数据看，10月份的CPI同比很可能突破4%，将再创年内新高。考虑到加息后，1年期央票招标利率对通胀上升的敏感度重新得到恢复，因此，国泰君安认为此次1年期央票利率上行，主要是针对10月通胀数据的超预期。

　　虽然目前市场上关于通胀和加息的预期都是愈演愈烈，但是这种预期究竟是否会转变为现实？对于年内加息的可能性，国泰君安的观点比较保守，认为由于目前中国货币政策的基调仍是适度宽松，因而年内是否会再度加息仍有待于12月初举行的中央经济工作会议对货币政策的再次定调。

　　而李慧勇则表示，虽然具体的时间点尚不明确，但是年内再度加息的可能性很大，而且有可能会同时动用上调存款准备金率和加息这两种价格工具。